Tahun 1602 ditinjau kembali: Apakah DAO merupakan paradigma perusahaan yang baru?

Pada tahun 1602, Perusahaan Hindia Timur Belanda dibentuk dalam apa yang dianggap banyak orang sebagai penawaran umum perdana pertama di dunia — memungkinkan orang asing untuk berbagi kepemilikan saham. Empat abad kemudian, model saham gabungan — terutama inkarnasinya sebagai “korporasi” bisnis modern — menetapkan langkah bagi sebagian besar dunia ekonomi.

Tetapi, organisasi otonom yang terdesentralisasi, atau DAO, dapat segera mengganggu model bisnis yang dikapitalisasi saham gabungan, seperti halnya India Timur Belanda menggantikan kemitraan terbatas pada zamannya – atau begitulah yang dikatakan beberapa orang.

“DAO adalah perseroan terbatas (LLC) baru,” kata investor DAO Cooper Turley tentang entitas asli internet tanpa pemimpin ini di mana keputusan kunci biasanya dibuat melalui konsensus. “Dalam lima tahun, perusahaan tidak akan memiliki ekuitas lagi. Mereka akan memiliki token dan mereka akan direpresentasikan sebagai DAO,” sementara investor terkenal Mark Cuban menambahkan, “Masa depan perusahaan bisa sangat berbeda karena DAO mengambil bisnis warisan.” Yang lain melihat DAO menantang perusahaan modal ventura dalam perlombaan untuk mendanai proyek Web3.

“Saya pikir DAO sudah menggantikan perusahaan tradisional,” Sam Miorelli, seorang pengacara yang telah aktif di sejumlah DAO termasuk Curve Finance, mengatakan kepada Magazine. “Janji DAO adalah kesempatan untuk kembali lebih dekat ke norma historis proyek-pertama di mana orang-orang pintar dengan ide-ide bagus bisa mendapatkan dana dan membangun komunitas di sekitar proyek tanpa terlebih dahulu menemukan anggaran resmi.” Organisasi otonom yang terdesentralisasi ini memiliki beberapa karakteristik unik. Menurut profesor hukum Aaron Wright:

“DAO tidak dijalankan oleh dewan atau manajer, melainkan bertujuan untuk diatur oleh proses atau algoritma yang demokratis atau sangat partisipatif.”

Memang, mereka telah digambarkan sebagai operasi yang “menyerupai ruang obrolan online dengan rekening bank,” mengingat bahwa “hampir siapa pun dari mana saja dengan akses Internet dapat bergabung dengan DAO, berpartisipasi dalam tata kelolanya, dan berbagi keuntungannya,” Florence Guillaume, seorang profesor di Fakultas Hukum Universitas Neuchatel, mengatakan kepada Magazine.
DAO 2016

Hal-hal tidak terlihat begitu menjanjikan pada tahun 2016 ketika salah satu organisasi otonom terdesentralisasi pertama – bernama “The DAO” – dibentuk di jaringan blockchain Ethereum. Beberapa bulan setelah pembentukannya, “The DAO” diretas hingga $60 juta yang menyebabkan perpecahan pahit di komunitas Ethereum yang masih baru lahir, yang berpuncak pada “garpu keras” untuk mengembalikan dana yang dicuri. “DAO” memberikan gambaran tentang organisasi otonom yang terdesentralisasi untuk beberapa waktu.

Saat ini, organisasi komunitarian yang transparan ini masih menghadapi tantangan regulasi dan hukum yang kritis. Apakah mereka perlu membayar pajak? Bisakah mereka membuka rekening bank atau menandatangani perjanjian hukum? Bisakah mereka mengajukan tuntutan hukum terhadap DAO lain?

“Tidak ada ‘Model DAO Act’ seperti halnya ‘Model Business Corporation Act,’” tulis pengacara Louis Lehot dan Patrick D. Daugherty. Mereka “pada dasarnya belum pernah terjadi sebelumnya dalam hukum.” Keputusan kunci, seperti memutuskan bagaimana dana akan dibelanjakan, sering kali diputuskan oleh suara anggota/pemilik yang jumlahnya bisa mencapai ribuan. Tak perlu dikatakan, pengambilan keputusan bisa rumit.

Beberapa hal tentang DAO: Mereka biasanya koperasi yang dihosting di blockchain seperti Ethereum (tetapi bukan Bitcoin) yang dapat menangani potongan kode perangkat lunak yang disebut kontrak pintar yang secara otomatis dijalankan ketika kondisi tertentu terpenuhi. Misalnya, jika penerbangan maskapai tertunda empat jam (yaitu, kondisi), maka pembayaran dapat dipicu melalui kode kontrak pintar ke ponsel penumpang yang telah membeli polis asuransi penerbangan.

Sebagian besar DAO mengumpulkan dana dari penjualan token, yang memberikan hak suara kepada investor/pemilik. Pemilik token menghasilkan uang jika DAO memilih untuk membayar dividen atau melalui apresiasi harga token, mirip dengan bagaimana investor memperoleh keuntungan di perusahaan saham gabungan yang terdaftar secara publik seperti Coca-Cola.

Powers On… SEC mengambil langkah reaksioner melawan pinjaman kripto

Sangat disayangkan bahwa Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat telah memilih untuk mengirim pesan ke industri crypto dengan mengekstraksi penyelesaian $ 100 juta yang sangat besar dari platform pinjaman BlockFi dalam proses administrasi yang diumumkan secara publik pada 14 Februari. Itu adalah Hari Valentine yang cukup ciuman — $50 juta untuk SEC dan $50 juta untuk sekitar 32 negara bagian yang menumpuk karena mereka melihat sasaran empuk.

Powers On… adalah kolom opini bulanan dari Marc Powers, yang menghabiskan sebagian besar 40 tahun karir hukumnya bekerja dengan kasus-kasus terkait sekuritas yang kompleks di Amerika Serikat setelah bertugas di SEC. Dia sekarang menjadi profesor tambahan di Fakultas Hukum Universitas Internasional Florida, di mana dia mengajar kursus tentang “Blockchain & the Law.”

Jangan salah paham: Saya setuju dengan SEC bahwa sebagai bagian dari aktivitas pinjamannya, BlockFi kemungkinan menawarkan produk yang dapat dicirikan sebagai “surat berharga” di bawah definisi mereka dalam Securities Act of 1933 di Bagian 2(11). Pembaca Cointelegraph reguler mungkin ingat saya berbicara tentang program pinjaman serupa yang direncanakan oleh Coinbase yang kemungkinan akan menjadi “keamanan” mengingat bahwa semua aset yang dipinjamkan dikumpulkan bersama untuk tujuan pinjaman. Analisis hukum oleh SEC mengambil pendekatan yang agak berbeda, dengan program pinjaman disajikan baik sebagai “kontrak investasi” dan “catatan” di bawah Bagian 2(11). Jadi, fakta bahwa SEC memulai tindakan untuk pelanggaran hukum sekuritas federal itu tidak mengejutkan saya. Apa yang agak meresahkan, bagaimanapun, adalah ukuran hukuman dan pernyataan bahwa BlockFi beroperasi sebagai perusahaan investasi yang tidak terdaftar di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940.

Memang, bukan hanya saya yang terganggu dengan hal ini. Komisaris SEC Hester Peirce secara terbuka tidak setuju dengan cara mengeluarkan “Pernyataan tentang Penyelesaian dengan BlockFi Lending LLC” pada hari yang sama dengan proses SEC dimulai. Dalam pernyataannya, dia bertanya:

“Apakah pendekatan yang kami ambil dengan pinjaman kripto adalah cara terbaik untuk melindungi pelanggan pinjaman kripto? Saya tidak berpikir demikian, jadi saya dengan hormat berbeda pendapat.”

Bravo untuk Komisaris Pierce! Baik untuk keberaniannya yang tak kenal takut dalam mengadvokasi pendekatan peraturan yang lebih masuk akal untuk memajukan industri kripto yang baru lahir dan untuk keberadaannya, saat ini, satu-satunya suar yang dapat diandalkan industri untuk mempertanyakan reaksioner spontan di pemerintahan — reaksioner yang peduli sedikit tentang apakah mereka membuang bayi pepatah keluar dengan air mandi.

Powers On… SEC mengambil langkah reaksioner melawan pinjaman kripto
Powers On… SEC mengambil langkah reaksioner melawan pinjaman kripto
28 Februari 2022
Co-founder Dogecoin membanting memecoin, DAO bertujuan untuk membeli Denver Broncos, dan pariwisata BTC melonjak 30% di El Salvador: Hodler’s Digest, 20-26 Februari
Co-founder Dogecoin membanting memecoin, DAO bertujuan untuk membeli Denver Broncos, dan pariwisata BTC melonjak 30% di El Salvador: Hodler’s Digest, 20-26 Februari
26 Februari 2022

Lanskap peraturan AS

Ada saat ketika “Crypto Mom” ​​memiliki setidaknya satu sekutu di komisi yang, seperti dia, berusaha melindungi blockchain dari regulasi yang berlebihan. Elad Roisman, sesama anggota Partai Republik yang ditunjuk oleh mantan Presiden Donald Trump, bergabung dengan Peirce dalam mengadvokasi regulasi yang masuk akal untuk industri ini. Namun dia mengundurkan diri dari SEC pada bulan Januari, setelah menjabat selama kurang lebih tiga tahun sebagai komisaris. Peirce dinominasikan ke SEC oleh Trump dan dikonfirmasi pada Januari 2018, jadi dia memiliki satu tahun lagi dari masa jabatan lima tahunnya. Mari kita berharap dia diangkat kembali oleh Presiden Joe Biden, karena begitu dia pergi dari SEC, tindakan Ketua Gary Gensler tidak akan terkendali, dan kita dapat mengharapkan lebih banyak upaya darinya untuk, atas nama perlindungan investor, memaksakan tindakan yang tidak proporsional. nomor penyelesaian “buku telepon”.

Seperti yang telah saya tulis sebelumnya, Gensler adalah regulator pemerintah yang agresif, telah menunjukkan kegigihannya dalam menerapkan regulasi saat berada di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi. Pengetahuannya yang mendalam tentang blockchain dan kripto, seperti yang ditunjukkan dengan mengajar subjek di MIT, merupakan berkah sekaligus kutukan. Saat menjadi ketua CFTC, ia mendorong ratusan aturan dan regulasi untuk menerapkan undang-undang Dodd-Frank, termasuk mengatur transaksi swap. Dia telah menghabiskan sebagian besar dari 25 tahun terakhir masuk dan keluar dari pemerintah AS, jadi dia memiliki naluri politik. Dilihat dari biodatanya, ia tidak tampak bekerja di sektor swasta sejak pertengahan 1990-an.

Dalam siaran pers SEC yang mengumumkan penyelesaian BlockFi, Gensler menyatakan:

“​​Ini [penyelesaian] lebih lanjut menunjukkan kesediaan Komisi untuk bekerja dengan platform crypto untuk menentukan bagaimana mereka dapat mematuhi undang-undang tersebut [Undang-Undang Sekuritas dan Undang-Undang Perusahaan Investasi].”